Комментарии.org Комментарии Российского законодательства
Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"
В представленной работе раскрываются понятие эмиссионной ценной бумаги и ее виды, правила их обращения, изучаются виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг - брокерская, дилерская, по управлению ценными бумагами, деятельность форекс-дилера; рассматривается деятельность репозитарная и специализированного общества, исследуются особенности допуска ценных бумаг к организованным торгам, раскрываются основы регулирования и информационного обеспечения рынка ценных бумаг и др.
Статья 51. Ответственность за нарушения законодательства Российской Федерации о ценных бумагах

Комментарий к статье 51

1. Комментируемая статья определяет особенности ответственности за нарушения законодательства Российской Федерации о ценных бумагах.
В п. 1 комментируемой статьи содержится отсылочная норма, в соответствии с которой за нарушения законодательства РФ лица несут ответственность в случаях и порядке, которые предусмотрены гражданским, административным или уголовным законодательством РФ.
Таким образом, законодатель различает три вида ответственности субъектов рынка ценных бумаг: гражданско-правовую, административную и уголовную ответственность.
1.1. Особенностью гражданско-правовой ответственности является то, что она может носить как договорный, так и внедоговорный характер. Общий порядок и условия гражданско-правовой ответственности предусмотрены ГК РФ (гл. 59 "Обязательства вследствие причинения вреда"), специальные основания и условия определены в законодательстве о ценных бумагах, в частности в комментируемом Законе.
Гражданско-правовая ответственность на рынке ценных бумаг, как правило, представляет собой имущественную ответственность и выражается в возмещении имущественного вреда, причиненного субъекту права в результате нарушения законодательства о ценных бумагах.
Согласно ст. 15 ГК РФ лицо, право которого нарушено, может требовать полного возмещения причиненных ему убытков, если законом или договором не предусмотрено возмещение убытков в меньшем размере. Применительно к рынку ценных бумаг законодатель придерживается общего принципа возмещения вреда - в полном размере, включая как реальный ущерб, так и упущенную выгоду.
Основания для возмещения вреда как меры гражданско-правовой ответственности, как правило, содержатся в нормах, регламентирующих деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг. В частности, такая санкция содержится в п. 2.2 ст. 3, ст. 4, п. 6 ст. 5, п. 10 ст. 8.3, п. 12 ст. 8.5, п. 6 ст. 8.6 комментируемого Закона, п. 4 ст. 48 ФЗ "Об инвестиционных фондах", п. 6 ст. 5 ФЗ "О клиринге и клиринговой деятельности".
Комментируемая статья в п. 1.1 предусматривает дополнительное основание - нарушение эмитентом законодательства о ценных бумагах вследствие раскрытия или предоставления недостоверной, неполной и (или) вводящей в заблуждение информации, в том числе содержащейся в проспекте ценных бумаг, инвестору и (или) владельцу ценных бумаг. В этих случаях эмитент несет ответственность за убытки, причиненные им инвестору и (или) владельцу ценных бумаг.
Пример: в рамках дела о банкротстве должника в арбитражный суд обратился гражданин Б. с требованием о включении 519 963 руб. убытков в виде курсовой разницы стоимости акций должника - открытого акционерного общества в реестр требований кредиторов.
Б. ссылался на то, что он приобретал акции общества с момента их первичного размещения на рынке ММВБ. Впоследствии стоимость акций снижалась, однако общество предоставляло недостоверную, неполную и вводящую в заблуждение информацию. В этой связи заявитель понес убытки в размере 519 963 руб. При этом, по мнению гражданина Б., действия должника подпадают под требования п. 1.1 ст. 51 комментируемого Закона.
Суды первой и апелляционной инстанций, руководствуясь положениями ст. ст. 71 и 100 ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)", ст. ст. 15, 1064 ГК РФ, а также п. 1.1 комментируемой статьи, признали недоказанным размер убытков, а также указали на отсутствие оснований для возникновения вины должника, в связи с чем отказали в удовлетворении требования, с чем согласился суд округа.
Вопреки доводам кассационной жалобы со ссылкой на правовую позицию, изложенную в абз. 2 п. 12 Постановления Пленума Верховного Суда РФ от 23 июня 2015 г. N 25 "О применении судами некоторых положений раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации", основанием для отказа в удовлетворении требования послужила не только недоказанность размера убытков, но и отсутствие вины должника.
При этом из материалов истребованного дела следует, что гражданин РФ, зная о снижении стоимости акций должника, не предпринял действия по их продаже, а наоборот, продолжил покупать акции должника, совершив последнюю покупку менее чем за полгода до принятия заявления о признании должника банкротом по цене, сопоставимой с ценой акций на дату принятия заявления о банкротстве должника. Поэтому риск наступления неблагоприятных последствий лежит на самом заявителе жалобы (см. Определение Верховного Суда РФ от 27 мая 2016 г. по делу N А40-44398/2014).
Данный пример иллюстрирует, что гражданско-правовая ответственность наступает при соблюдении общих условий ответственности, предусмотренных в ГК РФ. Иными словами, для взыскания убытков необходимо наличие состава правонарушения, включающего наступление вреда, противоправность поведения, вину причинителя вреда и причинно-следственную связь между действиями причинителя и наступившими у истца неблагоприятными последствиями, доказанность размера убытков. При грубой неосторожности потерпевшего и отсутствии вины причинителя вреда в случаях, когда его ответственность наступает независимо от вины, во внимание будет приниматься ст. 1083 ГК РФ и размер возмещения будет уменьшен или в возмещении вреда может быть отказано, если законом не предусмотрено иное.
Ответственность за ущерб, причиненный инвестору вследствие предоставления недостоверной информации и (или) вводящей в заблуждение инвестора информации, может быть возложена судом не только на эмитента, но и на лиц, подписавших или утвердивших проспект ценных бумаг (п. 3 ст. 22.1 комментируемого Закона); лиц, подписавших или утвердивших отчет (уведомление) об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг (п. 6 ст. 25 комментируемого Закона). Все указанные лица несут субсидиарно солидарную ответственность перед инвесторами и (или) владельцами ценных бумаг.
Кроме того, солидарная ответственность в виде возмещения убытков установлена также в п. 4 ст. 44 ФЗ "Об акционерных обществах". Ее несут эмитент (общество) и регистратор в случае неправомерного списания ценных бумаг, т.е. в случае утраты акций или невозможности осуществить права, удостоверенные акциями, в связи с ненадлежащим соблюдением порядка ведения реестра акционеров общества, если не будет доказано, что надлежащее соблюдение оказалось невозможным вследствие непреодолимой силы или действий (бездействия) акционера, требующего возмещения убытков, в том числе вследствие того, что акционер не принял разумные меры к их уменьшению.
В случаях, установленных законом, допускается ограничение гражданско-правовой ответственности участников рынка ценных бумаг. Например, согласно п. 3 ст. 13 ФЗ "О клиринге и клиринговой деятельности" правилами клиринга может быть ограничен размер ответственности лица, осуществляющего функции центрального контрагента, за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательств, включенных в клиринговый пул, в том числе размер убытков, подлежащих возмещению при расторжении договора поставки.
Гражданско-правовыми санкциями помимо возмещения убытков являются также уплата неустойки, пресечение действий, нарушающих право или создающих угрозу его нарушения, компенсация морального вреда и другие, в частности:
- возложение на управляющего обязанности по требованию клиента или по предписанию федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг продать ценные бумаги и прекратить договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами (ст. 5 комментируемого Закона);
- уплата управляющим процентов на сумму, на которую были совершены сделки с ценными бумагами и (или) заключены договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами. Размер процентов определяется по правилам ст. 395 ГК РФ.
В соответствии с п. 9 комментируемой статьи в случаях, предусмотренных законом, имущественные интересы инвесторов должны обеспечиваться залогом, гарантией и другими способами (см. комментарий к ст. ст. 27.2, 27.3, 27.4, 27.5). Участники рынка ценных бумаг также обязаны застраховать свое имущество и риски, связанные с деятельностью на рынке ценных бумаг.
1.2. Административно-правовая ответственность за нарушения в сфере рынка ценных бумаг предусмотрена КоАП РФ.
Особенностями административно-правовой ответственности на рынке ценных бумаг является то, что наложение санкций может осуществляться как судом, так и органами или уполномоченными должностными лицами; для возникновения административной ответственности должно быть совершено административное правонарушение, состав которого предусмотрен нормами КоАП РФ; к административной ответственности могут привлекаться только профессиональные участники рынка ценных бумаг, эмитенты и иные лица, обладающие соответствующей квалификацией в этой сфере.
Кроме того, в отличие от гражданско-правовой ответственности, административная ответственность носит не компенсационный характер, а пресекательный.
Административное правонарушение представляет собой действия, причиняющие серьезный вред интересам физических или юридических лиц, обществу или государству, поэтому и мера ответственности, предусмотренная законом, соответствует совершенному деянию.
КоАП РФ предусматривает административную ответственность за следующие правонарушения на рынке ценных бумаг:
- нарушение требований законодательства о хранении документов (ст. 13.25);
- нарушение установленного федеральными законами и принятыми в соответствии с ними иными нормативными правовыми актами порядка (процедуры) эмиссии ценных бумаг (недобросовестная эмиссия ценных бумаг) (ст. 15.17);
- незаконные операции с эмиссионными ценными бумагами (ст. 15.18);
- нарушение требований законодательства, касающихся представления и раскрытия информации на финансовых рынках (ст. 15.19);
- воспрепятствование осуществлению прав, удостоверенных ценными бумагами (ст. 15.20);
- неправомерное использование инсайдерской информации (ст. 15.21);
- нарушение ведения реестра владельцев ценных бумаг (ст. 15.22);
- незаконные выдача либо обращение документов, удостоверяющих денежные и иные обязательства (ст. 15.24.1);
- нарушение правил приобретения более 30% акций открытого акционерного общества (ст. 15.28);
- нарушение требований законодательства РФ, касающихся деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, репозитария, клиринговых организаций, лиц, осуществляющих функции центрального контрагента, акционерных инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов или негосударственных пенсионных фондов, специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов или негосударственных пенсионных фондов (ст. 15.29);
- манипулирование рынком (ст. 15.30);
- невыполнение в срок законного предписания (постановления, представления, решения) органа (должностного лица), осуществляющего государственный надзор (контроль), организации, уполномоченной в соответствии с федеральными законами на осуществление государственного надзора (должностного лица), органа (должностного лица), осуществляющего муниципальный контроль (ст. 19.5);
- непредставление информации в Банк России (ст. 19.7.3).
От деяний, подпадающих под административную ответственность, уголовные преступления отличаются большей долей общественной опасности.
1.3. Уголовная ответственность за нарушение законодательства о рынке ценных бумаг установлена статьями УК РФ.
Нарушения в сфере рынка ценных бумаг относятся к преступлениям в сфере экономической деятельности. Ответственность за них предусмотрена следующими статьями УК РФ:
- за злоупотребления при эмиссии ценных бумаг - ст. 185;
- за злостное уклонение от раскрытия или предоставления информации, определенной законодательством РФ о ценных бумагах, - ст. 185.1;
- за нарушение порядка учета прав на ценные бумаги - ст. 185.2;
- за манипулирование рынком - ст. 185.3;
- за воспрепятствование осуществлению или незаконное ограничение прав владельцев ценных бумаг - ст. 185.4;
- за фальсификацию решения общего собрания акционеров (участников) хозяйственного общества или решения совета директоров (наблюдательного совета) хозяйственного общества - ст. 185.5;
- за неправомерное использование инсайдерской информации - ст. 185.6;
- за изготовление, хранение, перевозку или сбыт поддельных денег или ценных бумаг - ст. 186.
Особенностью административной и уголовной ответственности является то, что к ней могут привлекаться не только сами субъекты - юридические лица, но и в ряде случаев их должностные лица. Так, в п. 4 комментируемой статьи говорится, что должностные лица эмитента, принявшие решение о выпуске в обращение ценных бумаг, не прошедших государственную регистрацию (если выпуск подлежал государственной регистрации), несут административную или уголовную ответственность в соответствии с законодательством РФ. Такая ответственность, в частности, предусмотрена в ст. 15.17 КоАП и ст. 185 УК РФ.
Таким образом, условно все виды нарушений в сфере рынка ценных бумаг можно разделить на следующие группы:
- нарушения в сфере эмиссии ценных бумаг;
- нарушения при обращении ценных бумаг;
- нарушения в сфере учета ценных бумаг;
- нарушения в сфере управления ценными бумагами.
Лицами, несущими ответственность по основаниям, предусмотренным в КоАП РФ и УК РФ, являются так называемые квалифицированные участники рынка ценных бумаг, соответственно, и требования к осуществлению ими деятельности на рынке ценных бумаг и санкции за нарушение этих требований носят повышенный характер.
В целом, говоря об ответственности на рынке ценных бумаг, следует иметь в виду, что непривлечение лица к административной или уголовной ответственности не исключает возможности возложения на него обязанности по возмещению вреда в рамках гражданско-правовой ответственности. Равным образом привлечение лица к административной или уголовной ответственности не будет являться основанием для освобождения лица от обязанности возместить причиненный им вред.
2. Комментируемая статья выделяет особенности ответственности таких участников рынка ценных бумаг, как эмитент (п. п. 3, 4 комментируемой статьи) и профессиональные участники рынка ценных бумаг (п. 6 комментируемой статьи).
Эти особенности связаны с функционированием на рынке ценных бумаг специального субъекта, осуществляющего регулирование, контроль и надзор в сфере финансовых рынков за некредитными финансовыми организациями и (или) сфере их деятельности, - Банка России.
Если эмитент ценных бумаг допускает нарушение законодательства о ценных бумагах, Банк России обязан совершать ряд действий, направленных на информирование эмитента, общественности и уполномоченных органов о совершенном нарушении закона. В частности, Банк России:
- принимает меры к приостановлению дальнейшего размещения ценных бумаг, выпущенных в результате такой эмиссии, и уведомляет в письменной форме о разрешении дальнейшего размещения ценных бумаг в случае устранения эмитентом нарушений;
- размещает на своем официальном сайте в сети Интернет сведения о факте эмиссии ценных бумаг, осуществляемой с нарушением, и об основаниях приостановления размещения ценных бумаг, выпущенных в результате такой эмиссии;
- уведомляет эмитента в письменной форме о необходимости устранения нарушений и сроках, когда это должно быть осуществлено;
- направляет материалы проверки в органы прокуратуры при наличии в действиях должностных лиц эмитента признаков состава преступления;
- обращается с иском в арбитражный суд о признании выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг недействительным.
В отношении профессиональных участников рынка ценных бумаг комментируемая статья устанавливает запрет на осуществление деятельности без лицензии. Такая деятельность будет признаваться незаконной и повлечет ответственность, предусмотренную ст. 14.1 КоАП РФ или ст. 171 УК РФ.
Кроме того, Банк России уполномочен принять следующие действия в отношении лиц, осуществляющих деятельность на рынке ценных бумаг без лицензии:
- принимает меры к приостановлению безлицензионной деятельности (о приостановлении лицензии см. комментарий к ст. 39.1);
- размещает на своем официальном сайте в сети Интернет сведения о факте безлицензионной деятельности участника рынка ценных бумаг;
- письменно извещает о необходимости получения лицензии и сроках, когда это должно быть осуществлено;
- направляет материалы проверки по фактам безлицензионной деятельности в суд для применения мер административной ответственности;
- обращается с иском в арбитражный суд о взыскании в доход государства доходов, полученных в результате безлицензионной деятельности на рынке ценных бумаг;
- обращается с иском в арбитражный суд о принудительной ликвидации участника рынка ценных бумаг в случае неполучения им лицензии в установленные сроки.
Несмотря на довольно широкие полномочия Банка России по осуществлению контроля и надзора на рынке ценных бумаг, п. 8 комментируемой статьи предусматривает право лиц, в отношении которых Банком России было принято соответствующее решение, обжаловать незаконные действия Банка России, а также решение Банка России об аннулировании квалификационных аттестатов в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в арбитражный суд.
Это право может быть реализовано соответственно профессиональными участниками рынка ценных бумаг, эмитентами и физическими лицами, у которых аннулированы сертификаты (см., например, Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 23 июля 2012 г. по делу N А40-6487/12-154-67, Постановление ФАС Северо-Западного округа от 10 июля 2008 г. по делу N А56-22241/2007).
3. Пункт 6.1 комментируемой статьи содержит норму, запрещающую иностранным организациям, их представительствам и филиалам осуществлять деятельность некредитных финансовых организаций.
Понятие "некредитная финансовая организациям" дано в ст. 76.1 ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)". Некредитными финансовыми организациями признаются лица, осуществляющие следующие виды деятельности:
- профессиональных участников рынка ценных бумаг;
- управляющих компаний инвестиционного фонда, паевого инвестиционного фонда и негосударственного пенсионного фонда;
- специализированных депозитариев инвестиционного фонда, паевого инвестиционного фонда и негосударственного пенсионного фонда;
- акционерных инвестиционных фондов;
- клиринговую деятельность;
- по осуществлению функций центрального контрагента;
- организатора торговли;
- центрального депозитария;
- репозитарную деятельность;
- субъектов страхового дела;
- негосударственных пенсионных фондов;
- микрофинансовых организаций;
- кредитных потребительских кооперативов;
- жилищных накопительных кооперативов;
- бюро кредитных историй;
- актуарную деятельность;
- кредитных рейтинговых агентств;
- сельскохозяйственных кредитных потребительских кооперативов;
- ломбардов.
Кроме того, комментируемая статья запрещает также иностранным организациям, их представительствам и филиалам предлагать услуги иностранных организаций на финансовых рынках неограниченному кругу лиц на территории РФ или распространять информацию о таких организациях и (или) об их деятельности среди неограниченного круга лиц на территории РФ.
Ответственность за нарушения этих требований предусмотрена в п. 3 ст. 18.17 КоАП РФ, содержащем санкцию за несоблюдение установленных в соответствии с федеральным законом в отношении иностранных граждан, лиц без гражданства и иностранных организаций ограничений на осуществление отдельных видов деятельности.

Безымянная страница

Юридическая литература:
- Юридическая помощь: вопросы и ответы
- Трудовое право России: Учебник
- Наследственное право
- Юридический справочник застройщика
- Гражданское право: Учебник : Том 1
- Единый налог на вмененный доход: практика применения
- Защита прав потребителей жилищно-коммунальных услуг: как отстоять свое право на комфортное проживание в многоквартирном доме
- Транспортные преступления: понятие, виды, характеристика: Монография
- Бюджетное право: Учебник
- Страхование для граждан: ОСАГО, каско, ипотека
- Договор трансграничного займа: право и практика
- Судебный конституционный нормоконтроль: осмысление российского опыта: Монография
- Несостоятельность (банкротство) юридических и физических лиц: Учебное пособие
- Оценочная деятельность в арбитражном и гражданском процессе
- Административное судопроизводство
- Деликтные обязательства и деликтная ответственность в английском, немецком и французском праве
- Гражданское право том 1
- Гражданское право том 2
- Защита интеллектуальных прав
- Право интеллектуальной собственности
- Земельное право
- Налоговое право
- Конституционно-правовые основы антикоррупционных реформ в России и за рубежом
- Семейное право
- Конституционное право Российской Федерации
Rambler's Top100
На правах рекламы:

Copyright 2007 - 2018 гг. Комментарии.ORG. All rights reserved.
При использовании материалов сайта активная гипер ссылка  обязательна!