Комментарии.org Комментарии Российского законодательства
Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"
В представленной работе раскрываются понятие эмиссионной ценной бумаги и ее виды, правила их обращения, изучаются виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг - брокерская, дилерская, по управлению ценными бумагами, деятельность форекс-дилера; рассматривается деятельность репозитарная и специализированного общества, исследуются особенности допуска ценных бумаг к организованным торгам, раскрываются основы регулирования и информационного обеспечения рынка ценных бумаг и др.
Статья 51.4. Особенности заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами

Комментарий к статье 51.4

1. Комментируемая статья определяет особенности заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.
Легальное определение производного финансового инструмента содержится в ст. 2 комментируемого Закона. Под производным финансовым инструментом (деривативом) понимается договор, за исключением договора репо, предусматривающий одну или несколько из следующих обязанностей:
1) обязанность сторон или стороны договора периодически или единовременно уплачивать денежные суммы, в том числе в случае предъявления требований другой стороной, в зависимости:
- от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции, значений, рассчитываемых на основании цен производных финансовых инструментов, значений показателей, составляющих официальную статистическую информацию, значений физических, биологических и (или) химических показателей состояния окружающей среды;
- от наступления обстоятельства, свидетельствующего о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей (за исключением договора поручительства и договора страхования), либо иного обстоятельства, которое предусмотрено федеральным законом или нормативными актами Банка России и относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит;
- от изменения значений, рассчитываемых на основании одного или совокупности нескольких указанных показателей;
2) обязанность сторон или стороны на условиях, определенных при заключении договора, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар либо заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;
3) обязанность одной стороны передать ценные бумаги, валюту или товар в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное имущество и указание на то, что такой договор является производным финансовым инструментом.
Виды производных финансовых инструментов определены в указании Банка России от 16 февраля 2015 г. N 3565-У "О видах производных финансовых инструментов", в соответствии с которым можно выделить такие производные финансовые инструменты, как:
- опционный договор;
- фьючерсный договор;
- форвардный договор;
- своп-договор.
Производные финансовые инструменты могут заключаться и на организованных (биржевых) торгах, и вне их. Соответственно, комментируемая статья также определяет особенности заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, в зависимости от того, на каком финансовом рынке складываются те или иные обязательственные отношения.
Правовое регулирование осуществления сделок на организованных торгах осуществляется на основе ФЗ "Об организованных торгах". Согласно п. 7 ст. 2 указанного Закона организованные торги - это торги, проводимые на регулярной основе по установленным правилам, предусматривающим порядок допуска лиц к участию в торгах для заключения ими договоров купли-продажи товаров, ценных бумаг, иностранной валюты, договоров репо и договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.
Согласно п. 1 комментируемой статьи заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, на организованных торгах допускается участниками таких торгов и только при условии, что другой стороной по таким договорам будет являться центральный контрагент.
Понятие центрального контрагента содержится в п. 17 ст. 2 ФЗ "О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте". Центральный контрагент - это юридическое лицо, которое в совокупности обладает следующими признаками:
- является одной из сторон заключаемых договоров, обязательства из которых подлежат включению в клиринговый пул;
- имеет лицензию небанковской кредитной организации на осуществление банковских операций, а также лицензию на осуществление клиринговой деятельности;
- ему присвоен статус центрального контрагента в соответствии с указанным Федеральным законом.
Под клиринговым пулом понимается совокупность обязательств, допущенных к клирингу и подлежащих полностью прекращению зачетом и (или) иным способом в соответствии с правилами клиринга и (или) исполнением.
Следовательно, центральный контрагент, являясь участником клиринга, выступает в качестве гаранта исполнения соответствующих сделок на финансовом рынке.
При этом Банком России могут быть установлены иные случаи, когда договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, заключаются только при условии, что другой стороной по таким договорам является лицо, осуществляющее функции центрального контрагента.
2. Участники рынка ценных бумаг, как правило, заключают сделки с ценными бумагами систематически, на постоянной основе, порой без цели их фактического исполнения. В связи с этим законодатель предоставляет участникам рынка возможность заключать генеральное соглашение (единый договор), определяющее порядок заключения таких договоров, либо включать отдельные условия таких договоров в спецификации или правила бирж и (или) в правила клиринга.
Согласно п. 3 комментируемой статьи как самими договором, являющимся производным финансовым инструментом, так и генеральным соглашением (спецификацией, и (или) правилами биржи, и (или) правилами осуществления клиринговой деятельности) может быть:
- предусмотрено применение примерных условий, разработанных для указанного договора саморегулируемой организацией профессиональных участников в сфере финансового рынка. Примерные условия должны соответствовать ст. 51.5 комментируемого Закона (см. комментарий к ст. 51.5);
- определено лицо, которое на основании соглашений со сторонами указанного договора определяет сумму денежных средств (количество иного имущества), подлежащих передаче, предъявляет сторонам требования, предусмотренные таким договором, совершает иные действия, необходимые для осуществления прав и исполнения обязанностей каждой из сторон по указанному договору. В качестве таких лиц могут быть определены клиринговая организация, кредитная организация, брокер или депозитарий.
Кроме того, согласно п. 4 комментируемой статьи генеральным соглашением, спецификацией и (или) правилами биржи и (или) правилами клиринга могут быть предусмотрены основания и порядок прекращения обязательств по всем договорам, являющимся производными финансовыми инструментами, заключенным между сторонами на условиях, установленных указанными генеральным соглашением, спецификацией или правилами, в том числе по требованию одной из сторон при неисполнении или ненадлежащем исполнении другой стороной обязательств по договору, являющемуся производным финансовым инструментом. При этом обязательно установление в них порядка определения суммы денежных средств (количества иного имущества), подлежащих передаче стороной (сторонами) в связи с прекращением обязательств по договорам, являющимся производными финансовыми инструментами, а также срока такой передачи.
3. Пункты 6 и 7 комментируемой статьи посвящены особенностям заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, с участием квалифицированных инвесторов.
В соответствии с п. 6 комментируемой статьи на торгах биржи совершать сделки, базовым активом которых является наступление обстоятельства, свидетельствующего о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязательств, могут только участники организованных торгов: юридические лица (со стороны управомоченной стороны) и квалифицированные инвесторы (со стороны обязанной стороны).
Такие сделки допускаются также и вне биржевых торгов при соблюдении двух условий:
1) уплата денежных сумм в зависимости от наступления обстоятельства, свидетельствующего о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязательств, осуществляется за счет кредитной организации, брокера, дилера;
2) стороной, имеющей право на получение таких денежных сумм, или лицом, за счет которого она действует, является юридическое лицо.
Согласно п. 7 комментируемой статьи заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, предназначенных для квалифицированных инвесторов, может осуществляться только через брокеров. Указанное правило не распространяется на квалифицированных инвесторов в силу федерального закона, иные случаи могут быть установлены Банком России.

Безымянная страница

Rambler's Top100
На правах рекламы:
Copyright 2007 - 2018 гг. Комментарии.ORG. All rights reserved.
При использовании материалов сайта активная гипер ссылка  обязательна!