Комментарии.org Комментарии Российского законодательства
Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"
В представленной работе раскрываются понятие эмиссионной ценной бумаги и ее виды, правила их обращения, изучаются виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг - брокерская, дилерская, по управлению ценными бумагами, деятельность форекс-дилера; рассматривается деятельность репозитарная и специализированного общества, исследуются особенности допуска ценных бумаг к организованным торгам, раскрываются основы регулирования и информационного обеспечения рынка ценных бумаг и др.
Статья 19. Процедура эмиссии

Комментарий к статье 19

1. Как следует из названия комментируемой статьи, законодатель в рассматриваемой норме устанавливает общие правила проведения эмиссии ценных бумаг, указывая строго определенный порядок действий. Существующий в комментируемой статье порядок не распространяется на эмиссию государственных и муниципальных ценных бумаг, поскольку порядок их эмиссии и размещения установлен специальным законодательством, в частности ст. 9 ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг". Общий порядок эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает в себя пять этапов, каждый из которых оформляется определенным юридическим актом:
1) принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг (в том числе о дополнительном выпуске ценных бумаг) осуществляется в большинстве случаев высшим руководящим органом управления юридического лица. Данное решение оформляется такими корпоративными актами, как: решение о создании юридического лица, решение об увеличении или уменьшении уставного капитала, решение о размещении опционов эмитента, а также иные подобные решения хозяйствующего субъекта. Установление такого порядка действий по проведению эмиссии ценных бумаг позволяет законодателю практически гарантировать защиту прав всех заинтересованных лиц, что в обязательном порядке проверяется судами в случае возникновения спорных ситуаций.
Пример: в результате оспаривания решения Банка России об отказе в государственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска акций, признании дополнительного выпуска несостоявшимся и аннулировании государственной регистрации дополнительного выпуска исковое заявление об обязании издать решение о государственной регистрации отчета было удовлетворено. Судом был установлен факт того, что все акционеры единогласно приняли решение об увеличении уставного капитала, при этом было определено количество акций, распределяемое акционерам, тем самым соблюдались положения законодательства о том, что каждый из акционеров имеет равные права на увеличение своего пакета акций (см. Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 20 марта 2017 г. по делу N А40-210701/16; Постановление Арбитражного суда Московского округа от 6 июля 2017 г. по делу N А40-210701/2016);
2) утверждение корпоративным актом решения о выпуске или дополнительном выпуске эмиссионных ценных бумаг проводится согласно положению ч. 2 ст. 17 комментируемого Закона либо общим собранием акционеров, либо советом директоров эмитента;
3) актом уполномоченного органа государственной власти осуществляется государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, а в случае отсутствия необходимости государственной регистрации выпуска происходит присвоение выпуску (дополнительному выпуску) эмиссионных ценных бумаг идентификационного номера (подробнее см. п. 2 комментария к настоящей статье);
4) размещение эмиссионных ценных бумаг осуществляется эмитентом в результате совершения различных гражданско-правовых сделок с целью отчуждения первым владельцам. Условиям размещения эмиссионных ценных бумаг посвящена ст. 24 настоящего Федерального закона (подробнее см. комментарий к ст. 24);
5) государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или уведомление об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг закрепляется актом специализированного органа государственной власти. Порядок регистрации отчета детально урегулирован отдельными положениями главы 8 Положения Банка России от 11 августа 2014 г. N 428-П "О стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг", согласно которым эмитент представляет в регистрирующий орган отчет об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг не позднее 30 дней после окончания срока размещения ценных бумаг, указанного в зарегистрированном решении о дополнительном выпуске ценных бумаг, а если все ценные бумаги были размещены до истечения этого срока - не позднее 30 дней после размещения последней ценной бумаги данного выпуска.
При этом п. 8.16 Положения Банка России от 11 августа 2014 г. N 428-П определяется перечень оснований для вынесения решения об отказе в государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг:
- нарушение условий размещения, предусмотренных зарегистрированным решением о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
- невыполнение эмитентом установленных требований к раскрытию информации о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
- нарушение эмитентом срока представления в регистрирующий орган отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, установленного п. 8.1 Положения Банка России от 11 августа 2014 г. N 428-П;
- неисполнение эмитентом требований регистрирующего органа об устранении допущенных в ходе эмиссии ценных бумаг нарушений законодательства РФ;
- внесение в решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг или иные документы, являвшиеся основанием для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, либо в отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг или иные документы, являющиеся основанием для государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, ложных сведений или сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).
Решение об отказе в государственной регистрации отчета об итогах выпуска может быть обжаловано.
Пример: общество обратилось в Арбитражный суд Ростовской области с заявлением к отделению Южного главного управления Центрального банка РФ по Ростовской области (далее - Банк) о признании недействительным решения отделения об отказе в государственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска акций, мотивируя заявление тем, что акционерами не реализовано право преимущественного приобретения акций и претензий по оспариванию заключенных договоров не поступало.
Судом в удовлетворении требований было отказано, поскольку были установлены факты нарушений обществом действующего законодательства при дополнительном выпуске акций, влекущих признание выпуска несостоявшимся и аннулирование его государственной регистрации, выразившиеся в допущениях нарушений по срокам эмиссии и неустранении нарушений, допущенных в ходе эмиссии (см. Постановление Пятнадцатого арбитражного апелляционного суда от 10 августа 2017 г. N 15АП-10594/2017 по делу N А53-20162/2016).
2. Положениями п. 2 комментируемой статьи определяется полномочие Банка России в подзаконных нормативных актах устанавливать особенности присвоения выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг государственных регистрационных номеров или идентификационных номеров, а также определять в нормативных актах порядок их аннулирования.
В частности, указанием Банка России от 13 октября 2014 г. N 3417-У "О порядке присвоения и аннулирования государственных регистрационных номеров или идентификационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг" регулируются выпуски (дополнительные выпуски) эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, в том числе выпуски (дополнительные выпуски) ценных бумаг кредитных и страховых организаций. Согласно п. 1.3 обозначенного указания государственные регистрационные номера присваиваются выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг, подлежащим государственной регистрации.
Присвоение идентификационных номеров выпускам эмиссионных ценных бумаг происходит в случаях, когда эти выпуски (дополнительные выпуски) не требуют государственной регистрации (п. 1.4 указания), в том числе это:
- выпуски (дополнительные выпуски) биржевых или коммерческих облигаций, эмиссия которых осуществляется без государственной регистрации их выпуска (дополнительного выпуска), регистрации проспекта облигаций, государственной регистрации отчета (представления эмитентом в регистрирующий орган уведомления) об итогах выпуска (дополнительного выпуска) облигаций;
- выпуски российских депозитарных расписок, эмиссия которых осуществляется без государственной регистрации их выпуска и регистрации проспекта российских депозитарных расписок;
- выпуски эмиссионных ценных бумаг акционерных обществ, создаваемых в результате реорганизации в форме разделения или выделения, осуществляемые одновременно со слиянием или с присоединением.
Согласно п. 2.1 указания Банка России от 13 октября 2014 г. N 3417-У государственный регистрационный номер представляет собой цифровой (буквенный, знаковый) код, идентифицирующий конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг, и состоит из девяти разрядов: X1-X2X3-X4X5X6X7X8-X9.
Государственный регистрационный номер дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг состоит из государственного регистрационного номера, присвоенного выпуску эмиссионных ценных бумаг, и в некоторых случаях индивидуального номера (кода) этого дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг: X1-X2X3-X4X5X6X7X8-X9-X10X11X12X13.
Пример 1: 16 ноября 2017 г. Центральный банк РФ принял решение о государственной регистрации дополнительного выпуска обыкновенных именных бездокументарных акций акционерного общества "НЕВА" (Санкт-Петербург), размещаемых путем закрытой подписки. Дополнительному выпуску ценных бумаг присвоен государственный регистрационный номер 1-01-12446-J-001D <149>.
--------------------------------
<149> Информационные сообщения по вопросам эмиссии ценных бумаг, корпоративного управления и раскрытия информации эмитентами // Официальный сайт Банка России. URL: http://www.cbr.ru/finmarket/issue/issue_inf_msg/ (дата обращения: 1 января 2018 г.).

Пример 2: 17 ноября 2017 г. Центральный банк РФ принял решение о государственной регистрации дополнительного выпуска акций именных обыкновенных бездокументарных акционерного общества "ДИН-Связь" (г. Москва), размещаемых путем закрытой подписки. Дополнительному выпуску ценных бумаг присвоен государственный регистрационный номер 1-01-84308-Н-001D <150>.
--------------------------------
<150> Информационные сообщения по вопросам эмиссии ценных бумаг, корпоративного управления и раскрытия информации эмитентами // Официальный сайт Банка России. URL: http://www.cbr.ru/finmarket/issue/issue_inf_msg/ (дата обращения: 1 января 2018 г.).

Согласно п. 2.1 указания Банка России от 13 октября 2014 г. N 3417-У идентификационный номер представляет собой цифровой (буквенный, знаковый) код, идентифицирующий конкретный выпуск (дополнительный выпуск) эмиссионных ценных бумаг, не требующий его государственной регистрации. Он состоит из двенадцати разрядов: X1X2X3X4-X5X6-X7X8X9X10X11-X12.
Пример 1: 8 августа 2017 г. Центральный банк РФ принял решение о присвоении выпуску обыкновенных именных бездокументарных акций акционерного общества "БЕТА" (г. Москва), размещаемых путем распределения акций создаваемого при выделении акционерного общества среди акционеров акционерного общества, реорганизуемого путем такого выделения, идентификационного номера 1RVP-01-85132-H <151>.
--------------------------------
<151> Информационные сообщения по вопросам эмиссии ценных бумаг, корпоративного управления и раскрытия информации эмитентами // Официальный сайт Банка России. URL: http://www.cbr.ru/finmarket/issue/issue_inf_msg/ (дата обращения: 1 января 2018 г.).

Пример 2: 1 сентября 2017 г. Центральный банк РФ принял решение о присвоении выпуску обыкновенных именных бездокументарных акций акционерного общества "ЮИТ Московский регион - Жилищное строительство" (Московская область), размещаемых путем конвертации при реорганизации в форме разделения, идентификационного номера 1RRP-01-85174-H <152>.
--------------------------------
<152> Информационные сообщения по вопросам эмиссии ценных бумаг, корпоративного управления и раскрытия информации эмитентами // Официальный сайт Банка России. URL: http://www.cbr.ru/finmarket/issue/issue_inf_msg/ (дата обращения: 1 января 2018 г.).

В случае признания соответствующего выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся или недействительным государственный регистрационный номер или идентификационный номер выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг аннулируется согласно п. 8.1 указания Банка России от 13 октября 2014 г. N 3417-У.
Пример 1: 30 октября 2017 г. Банк России принял решение об аннулировании решения о государственной регистрации выпуска обыкновенных именных бездокументарных акций акционерного общества "Вира" (г. Москва), размещаемых путем обмена на акции акционерного общества долей в уставном капитале участников общества с ограниченной ответственностью, государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг 1-01-84148-H <153>.
--------------------------------
<153> Информационные сообщения по вопросам эмиссии ценных бумаг, корпоративного управления и раскрытия информации эмитентами // Официальный сайт Банка России. URL: http://www.cbr.ru/finmarket/issue/issue_inf_msg/ (дата обращения: 1 января 2018 г.).

Пример 2: 28 сентября 2017 г. Банк России принял решение о признании несостоявшимся и аннулировании государственной регистрации дополнительного выпуска акций обыкновенных именных бездокументарных ценных бумаг закрытого акционерного общества "Донэлектросталь" (г. Ростов-на-Дону), размещаемых путем закрытой подписки (государственный регистрационный номер дополнительного выпуска ценных бумаг 1-01-62519-P-001D от 18 февраля 2014 г.) <154>.
--------------------------------
<154> Информационные сообщения по вопросам эмиссии ценных бумаг, корпоративного управления и раскрытия информации эмитентами // Официальный сайт Банка России. URL: http://www.cbr.ru/finmarket/issue/issue_inf_msg/ (дата обращения: 1 января 2018 г.).

3. Пункт 3 комментируемой статьи устанавливает особенность порядка размещения акций при учреждении акционерного общества, заключающуюся в требовании размещения акций до государственной регистрации их выпуска. При этом государственная регистрация отчета об итогах выпуска акций общества происходит одновременно с государственной регистрацией выпуска акций обществом.
Таким образом, порядок эмиссии акций при учреждении акционерного общества сводится к принятию решения о размещении акций, последующему принятию акта об утверждении этого решения, непосредственному размещению акций путем совершения гражданско-правовых сделок, а также государственной регистрации выпуска акций и государственной регистрации отчета об итогах выпуска акций общества уполномоченным государственным органом.
Специалистами <155> подчеркивается наличие сформированной судебной позиции (информационное письмо Президиума ВАС РФ от 21 апреля 1998 г. N 33 "Обзор практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций") в отношении признания недействительными сделок купли-продажи акций, совершенных до государственной регистрации решений об их выпуске (см. Постановление ФАС Западно-Сибирского округа от 18 ноября 2009 г. по делу N А45-2050/2009). По замечанию Н. Удальцовой, "...отсутствие государственной регистрации наряду с отсутствием обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствием ценной бумаги установленной для нее форме, по мнению судебных органов, должно вести к ничтожности ценной бумаги" <156>.
--------------------------------
<155> См.: Предпринимательское право: Правовое сопровождение бизнеса: Учебник для магистров / Отв. ред. И.В. Ершова. М.: Проспект, 2017.
<156> Удальцова Н.Г. Первичное публичное предложение (размещение) ценных бумаг: правовая природа. М.: Инфотропик Медиа, 2012.

При этом существуют некоторые исключения относительно признания сделок купли-продажи ценных бумаг, совершенных до государственной регистрации решений об их выпуске, недействительными. Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. N 174-ФЗ "О государственной регистрации выпусков акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона "О рынке ценных бумаг" без государственной регистрации" в ч. 4 ст. 1 декларирует, что сделки, совершенные до регистрации, на основании которых владельцы ценных бумаг приобрели ценные бумаги, не могут быть признаны недействительными в связи с отсутствием государственной регистрации. Данная норма позволяет судам определять, что отсутствие государственной регистрации выпусков ценных бумаг не является безусловным основанием для признания недействительными сделок, совершенных с такими ценными бумагами (см. Постановление ФАС Московского округа от 15 апреля 2004 года N КГ-А40/1555-04).
Согласно п. п. 12.1, 12.2 Положения Банка России от 11 августа 2014 г. N 428-П размещение акций при учреждении акционерного общества осуществляется путем их распределения среди учредителей этого акционерного общества, а в случае учреждения акционерного общества одним лицом - путем их приобретения единственным учредителем. При этом акции считаются распределенными среди учредителей (приобретенными единственным учредителем) акционерного общества в день государственной регистрации акционерного общества до государственной регистрации их выпуска. Размещение акций при учреждении акционерного общества осуществляется на основании договора о его создании, а в случае учреждения акционерного общества одним лицом - решения об учреждении акционерного общества, принятого единственным учредителем акционерного общества.
Дополнительно комментируемая часть настоящей статьи устанавливает, что особенности процедуры эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, являющихся кредитными организациями, определяются Центральным банком РФ. Нормативным актом, устанавливающим обозначенные особенности эмиссии ценных бумаг кредитными организациями, является Инструкция Банка России от 27 декабря 2013 года N 148-И "О порядке осуществления процедуры эмиссии ценных бумаг кредитных организаций на территории Российской Федерации" (далее - Инструкция Банка России N 148-И).
4. Пункт 4 комментируемой статьи устанавливает отсылочную норму, определяющую особенности процедуры эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, а также условия их размещения - данные вопросы регулируются посредством специального законодательства. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. N 136-ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" регламентирует порядок возникновения в результате осуществления эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и исполнения обязательств Российской Федерации, субъектов РФ, муниципальных образований, процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и особенности их обращения, а также порядок раскрытия информации эмитентами указанных ценных бумаг в части, не регламентированной законодательством РФ.
Этапами эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг являются:
- утверждение условий эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг;
- принятие нормативно-правового акта, закрепляющего условия эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг;
- государственная регистрация эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг;
- принятие эмитентом решения об эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг;
- публикация условий эмиссии в средствах массовой информации;
- непосредственное размещение государственных и муниципальных ценных бумаг;
- опубликование отчета об итогах эмиссии ценных бумаг.
В частности, Приказом Минфина России от 31 января 2017 г. N 17н утвержден отчет об итогах эмиссии государственных ценных бумаг в 2016 году.
5. Положения ч. 5 комментируемой статьи определяют существование добровольного и обязательного сопровождения эмиссии ценных бумаг регистрацией проспекта ценных бумаг. При этом возможна регистрация проспекта ценных бумаг после процедуры эмиссии.
В настоящее время по общему правилу эмиссия ценных бумаг в обязательном порядке сопровождается регистрацией проспекта. При этом из данного правила существует ряд исключений, определенных в ст. 22 настоящего Федерального закона (см. комментарий к ст. 22).
Проспект ценных бумаг должен отвечать требованиям комментируемого Закона (ст. 22), а также требованиям Положения Банка России от 30 декабря 2014 г. N 454-П "О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг" и представляет собой документ, отображающий финансовое положение эмитента ценных бумаг и результаты его деятельности. Эмитентом ценных бумаг в проспекте ценных бумаг должна быть предоставлена только достоверная и полная информация.
6. Введение п. 6 комментируемой статьи в комментируемый Закон было обусловлено проводимой реформой гражданского законодательства, в частности таким из нововведений, как деление акционерных обществ на публичные и непубличные. Данные изменения приводят и к различиям в правовом статусе публичных и непубличных акционерных обществ.
Законодателем устанавливается обязанность публичных акционерных обществ при приобретении ими публичного статуса представлять документы для регистрации проспекта акций акционерного общества в Банк России до внесения в ЕГРЮЛ сведений о фирменном наименовании общества, содержащем указание на то, что оно является публичным.
Федеральный закон от 29 июня 2015 г. N 210-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации" (п. 7 ст. 27) предусматривает переходный период для тех публичных акционерных обществ, которые созданы до 1 сентября 2014 г., являются публичными в силу наличия в уставе и в наименовании указания на их публичный статус, но не отвечают признакам публичного акционерного общества, установленным п. 1 ст. 66.3 ГК РФ. Такие акционерные общества должны до 1 июля 2020 г. обратиться в Банк России с заявлением о регистрации проспекта акций и заключить договор о листинге акций с организатором торговли либо внести в устав и в наименование изменения, исключающие указание на их публичный статус (см. письмо Банка России от 25 ноября 2015 г. N 06-52/10054 "О некоторых вопросах применения Федерального закона от 29 июня 2015 г. N 210-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации").
Согласно Положению Банка России от 11 августа 2014 г. N 428-П (глава 63 "Регистрация проспекта акций при приобретении акционерным обществом публичного статуса") при приобретении акционерным обществом публичного статуса в регистрирующий орган представляются:
- копия протокола (выписка из протокола) общего собрания акционеров акционерного общества - эмитента (приказа, распоряжения или иного документа уполномоченного лица), которым принято решение о внесении в устав акционерного общества изменений, содержащих указание на то, что акционерное общество является публичным, с указанием, в случае если данное решение принято общим собранием акционеров, кворума и результатов голосования за его принятие;
- копия протокола (выписка из протокола) общего собрания акционеров акционерного общества - эмитента (приказа, распоряжения или иного документа уполномоченного лица), которым принято решение о внесении в устав акционерного общества изменений в части его приведения в соответствие с требованиями, установленными для публичного акционерного общества, с указанием, в случае если данное решение принято общим собранием акционеров, кворума и результатов голосования за его принятие;
- копия незарегистрированных изменений в устав акционерного общества - эмитента (незарегистрированного устава акционерного общества - эмитента в новой редакции), содержащих (содержащего) указание на то, что акционерное общество является публичным;
- справка акционерного общества - эмитента, подтверждающая соответствие состава и структуры органов акционерного общества требованиям, установленным частью первой ГК РФ и ФЗ "Об акционерных обществах" для публичного акционерного общества;
- копия договора акционерного общества - эмитента с организатором торговли о листинге его акций и иные законодательно установленные документы.

Безымянная страница

Rambler's Top100
На правах рекламы:
Copyright 2007 - 2018 гг. Комментарии.ORG. All rights reserved.
При использовании материалов сайта активная гипер ссылка  обязательна!