Комментарии.org Комментарии Российского законодательства
Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"
В представленной работе раскрываются понятие эмиссионной ценной бумаги и ее виды, правила их обращения, изучаются виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг - брокерская, дилерская, по управлению ценными бумагами, деятельность форекс-дилера; рассматривается деятельность репозитарная и специализированного общества, исследуются особенности допуска ценных бумаг к организованным торгам, раскрываются основы регулирования и информационного обеспечения рынка ценных бумаг и др.
Статья 3. Брокерская деятельность

Комментарий к статье 3

1. В п. 1 комментируемой статьи содержится определение брокерской деятельности.
Брокерской деятельностью является деятельность по исполнению поручения клиента на совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) на заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами (о производных финансовых инструментах см. п. 30 комментария к ст. 2).
В соответствии с ч. 1 ст. 16 ФЗ "Об организованных торгах" к участию в организованных торгах ценными бумагами могут быть допущены дилеры, управляющие и брокеры, которые имеют лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, центральный контрагент, а также Банк России. Иные лица могут принимать участие в организованных торгах ценными бумагами исключительно при посредничестве брокеров и доверительных управляющих, являющихся участниками торгов.
Таким образом, брокеры на рынке ценных бумаг являются посредниками, которые совершают операции за счет и по поручению клиентов - лиц, инвестирующих в ценные бумаги, и получают вознаграждение за свои услуги.
Как указывается в п. 1 комментируемой статьи, клиентом брокера может также считаться эмитент эмиссионных ценных бумаг при их размещении.
Эмитент - юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами (ч. 7 ст. 2 комментируемого Закона).
В соответствии с ч. 1 ст. 2 комментируемого Закона эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:
- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;
- размещается выпусками;
- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Под размещением эмиссионных ценных бумаг понимается их отчуждение эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок (ч. 16 ст. 2 комментируемого Закона). Абзац 3 п. 1 комментируемой статьи предусматривает, что в случае оказания брокером услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренный договором, ценные бумаги.
Брокерская деятельность осуществляется на основании договора о брокерском обслуживании. Брокерский договор на рынке ценных бумаг является видом агентского договора. Суды исходят из смешанной природы договора с брокером по тому основанию, что в нем присутствуют элементы договоров комиссии и поручения. В брокерском договоре также можно выявить элементы коммерческого представительства и договора об оказании услуг, а в случае заключения маржинальных сделок - элементы договоров залога и займа <38>.
--------------------------------
<38> Подробнее см.: Васильев М.Б. Брокерский договор на рынке ценных бумаг РФ: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. М., 2006. С. 6, 11; Фролова И.А. Правовое регулирование перехода прав на бездокументарные ценные бумаги: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. М., 2006. С. 9.

Собственно брокером является профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, а следовательно - юридическое лицо, обладающее соответствующей лицензией (см. комментарий к ст. 39).
Положение Банка России от 27 июля 2015 г. N 481-П "О лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, ограничениях на совмещение отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также о порядке и сроках представления в Банк России отчетов о прекращении обязательств, связанных с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в случае аннулирования лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг" устанавливает лицензионные требования и условия осуществления лицензируемой деятельности на рынке ценных бумаг.
Виды лицензий, выдаваемых на осуществление брокерской деятельности, зависят от объектов, передаваемых на брокерское обслуживание (ими могут быть ценные бумаги и (или) производные финансовые инструменты).
По заявлению соискателя лицензии с учетом особенностей сделок и операций, планируемых к совершению при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в виде брокерской деятельности и соответствующих им различных лицензионных условий и требований к брокерской деятельности, соискателю лицензии может быть выдана одна из следующих лицензий:
- лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности;
- лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности только по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, базисным активом которых является товар;
- лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности, не имеющего права на основании договора на брокерское обслуживание с клиентом использовать в своих интересах денежные средства клиентов и совершать сделки с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами за счет клиентов без привлечения другого брокера (агента), являющегося участником торгов и участником клиринга (лицензия клиентского брокера).
2. Пункт 2 комментируемой статьи предусматривает, что брокер должен исполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления (т.е. в порядке календарной очередности).
В п. 2 комментируемой статьи закрепляется принцип добросовестности, предусмотренный п. 3 ст. 1 ГК РФ, согласно которому при установлении, осуществлении и защите гражданских прав и при исполнении гражданских обязанностей участники гражданских правоотношений должны действовать добросовестно.
Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам (ст. 4 комментируемого Закона).
Настоящий Федеральный закон (ст. 10) допускает совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг, за исключением деятельности по ведению реестра, которая не может совмещаться с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Ограничения на совмещение видов деятельности и операций с финансовыми инструментами устанавливаются Положением Банка России от 27 июля 2015 г. N 481-П. Систематическое толкование ст. 10 комментируемого Закона и данного Положения позволяет сделать вывод, что ограничений на совмещение профессиональной деятельности брокера и дилера не установлено.
Из содержания п. 2 комментируемой статьи можно заключить, что дилерские операции самого брокера осуществляются "во вторую очередь", после того как им выполнены все поступившие поручения клиентов.
Если конфликт интересов брокера и его клиента ("нелояльность" брокера по отношению к клиенту) привел к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их.
Под конфликтом интересов при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг понимается противоречие между имущественными и иными интересами профессионального участника рынка ценных бумаг и (или) его работников, осуществляющих свою деятельность на основании трудового или гражданско-правового договора, и клиента профессионального участника, в результате которого действия (бездействия) профессионального участника и (или) его работников причиняют убытки клиенту и (или) влекут иные неблагоприятные последствия для клиента (п. 1 постановления ФКЦБ РФ от 5 ноября 1998 г. N 44 "О предотвращении конфликта интересов при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг").
Обязанность возместить причиненные убытки (деликтная ответственность) наступает в случаях, когда вред причинен вне связи с договорными отношениями. В этом случае факт наличия или отсутствия договорной связи между причинителем вреда и потерпевшим играет второстепенную роль.
Поскольку речь идет о действиях брокера, выходящих за пределы принятых им на себя договорных обязательств, обязанность возместить убытки, причиненные конфликтом интересов между ним и клиентом, следует квалифицировать как деликт <39>.
--------------------------------
<39> См.: Рогалева М.А. Квалификация исков о защите прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг. М.: РУСАЙНС, 2016. С. 100 - 101.

Следует упомянуть, что в соответствии с принципом "генерального деликта", принятым в российском гражданском праве, причинение вреда одним лицом другому само по себе является основанием для возмещения причиненного вреда. Обязательной предпосылкой удовлетворения деликтного иска является доказанность факта причинения убытков истцу и размера убытков, а также причинно-следственной связи между ними. Принцип "генерального деликта" действует и в сфере рынка ценных бумаг.
Интерес для исследования представляют "специальные деликты", предусмотренные законодательством о рынке ценных бумаг. Значение "специальных деликтов" состоит в улучшении положения потерпевших, которые могут испытывать определенные неудобства при доказывании ответственности, основанной на вине. "Специальные деликты" облегчают доказывание или улучшают условия возмещения <40>.
--------------------------------
<40> См.: Леже Р. Великие правовые системы современности: сравнительно-правовой подход. М.: Волтерс Клувер, 2010. С. 356 - 357.

Обязанность возместить убытки, причиненные конфликтом интересов между брокером и клиентом, следует квалифицировать как специальный деликт. В этом случае предпосылкой удовлетворения деликтного иска является конфликт интересов, определяемый в соответствии с п. 1 Постановления ФКЦБ РФ от 5 ноября 1998 г. N 44.
3. Пункт 2.1 комментируемой статьи устанавливает, что брокер вправе совершать сделки с ценными бумагами и заключать договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, одновременно являясь коммерческим представителем разных сторон в сделке, в том числе не являющихся предпринимателями, в случае если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании.
Коммерческое представительство регулируется ст. 184 ГК РФ. Коммерческим представителем является лицо, постоянно и самостоятельно представительствующее от имени предпринимателей при заключении ими договоров в сфере предпринимательской деятельности (п. 1). Одновременное коммерческое представительство разных сторон в сделке допускается с согласия этих сторон, а также в других случаях, предусмотренных законом. Если коммерческий представитель действует на организованных торгах, предполагается, поскольку не доказано иное, что представляемый согласен на одновременное представительство таким представителем другой стороны или других сторон (п. 2). Особенности коммерческого представительства в отдельных сферах предпринимательской деятельности устанавливаются законом и иными правовыми актами (п. 3).
Таким образом, особенности коммерческого представительства в сфере брокерских услуг, предусмотренные п. 2.1 комментируемой статьи, заключаются в следующем:
- допускается одновременное коммерческое представительство разных сторон в сделке;
- допускается коммерческое представительство в отношении сторон, не являющихся предпринимателями.
4. Пункт 2.2 комментируемой статьи предусматривает особенности возникновения, исполнения и прекращения обязательств из договора, заключенного не на организованных торгах, каждой из сторон которого является брокер.
Организованные торги - это торги, проводимые на регулярной основе по установленным правилам, предусматривающим порядок допуска лиц к участию в торгах для заключения ими договоров купли-продажи товаров, ценных бумаг, иностранной валюты, договоров репо и договоров, являющихся производными финансовыми инструментами (ч. 7 п. 1 ст. 2 ФЗ "Об организованных торгах").
Рассмотрим особенности обязательств из договоров, заключаемых брокерами между собой не на организованных торгах:
1) по общему правилу, обязательство прекращается совпадением должника и кредитора в одном лице, если иное не установлено законом или не вытекает из существа обязательства (ст. 413 ГК РФ).
Во-первых, обязательства, предусмотренные п. 2.2 комментируемой статьи, не прекращаются совпадением должника и кредитора в одном лице, если обязательства сторон исполняются за счет разных клиентов или третьими лицами в интересах разных клиентов.
Во-вторых, брокер не вправе заключать указанный договор, если его заключение осуществляется во исполнение поручения клиента, не содержащего цену договора или порядок ее определения;
2) согласно п. 1 ст. 168 ГК РФ сделка, нарушающая требования закона или иного правового акта, является оспоримой, если из закона не следует, что должны применяться другие последствия нарушения, не связанные с недействительностью сделки.
Последствием совершения сделки с нарушением требований, установленных п. 2.2 комментируемой статьи, является возложение на брокера обязанности возместить клиенту убытки. При этом сам договор, заключенный во исполнение поручения клиента, не содержащего цену договора или порядок ее определения, не является недействительным (оспоримым).
5. В п. 3 комментируемой статьи содержится определение специального брокерского счета - это отдельный банковский счет (счета), открываемый (открываемые) брокером в кредитной организации, для зачисления на него денежных средств клиентов, которые были переданы брокеру для совершения сделок во исполнение договора о брокерском обслуживании, а также денежных средств, полученных брокером по этим сделкам.
Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете (счетах), и отчитываться перед клиентом. На денежные средства клиентов, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера. Брокер не вправе зачислять собственные денежные средства на специальный брокерский счет (счета), за исключением случаев их возврата клиенту и (или) предоставления займа клиенту в порядке, установленном п. 4 комментируемой статьи.
Брокер, являющийся участником клиринга, по требованию клиента обязан открыть отдельный специальный брокерский счет для исполнения и (или) обеспечения исполнения обязательств, допущенных к клирингу и возникших из договоров, заключенных за счет такого клиента. Под клирингом понимается определение подлежащих исполнению обязательств, возникших из договоров, в том числе в результате осуществления неттинга обязательств, и подготовка документов (информации), являющихся основанием прекращения и (или) исполнения таких обязательств, а также обеспечение исполнения таких обязательств (п. 3 ст. 2 ФЗ "О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте").
Отсюда можно сделать вывод, что денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете, принадлежат на праве собственности клиенту. Следовательно, по общему правилу брокер не вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), если иное не предусмотрено договором о брокерском обслуживании.
В случае если договор о брокерском обслуживании предусматривает право брокера использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), этот договор должен гарантировать клиенту исполнение его поручений за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента. Денежные средства клиентов, предоставивших право их использования брокеру в его интересах, должны находиться на специальном брокерском счете (счетах), отдельном от специального брокерского счета (счетов), на котором находятся денежные средства клиентов, не предоставивших брокеру такого права. Денежные средства клиентов, предоставивших брокеру право их использования, могут зачисляться брокером на его собственный банковский счет. Можно сделать вывод, что отношения, возникающие между брокером и клиентом при включении в договор о брокерском обслуживании условия, предусматривающего право брокера использовать в своих интересах денежные средства, принадлежащие его клиенту (клиентам), являются разновидностью заемных отношений (ст. ст. 807 - 813 ГК РФ), в которых брокер выступает заемщиком, а клиент - заимодавцем.
Пункт 3 комментируемой статьи предусматривает, что, если брокер является кредитной организацией, он не открывает клиенту специальный брокерский счет.
В соответствии со ст. 1 ФЗ "О банках и банковской деятельности" кредитная организация - это юридическое лицо, которое для извлечения прибыли как основной цели своей деятельности на основании специального разрешения (лицензии) Банка России имеет право осуществлять банковские операции, предусмотренные ФЗ "О банках и банковской деятельности". Кредитные организации (банки и небанковские кредитные организации), принимающие деньги на счет клиента, вправе использовать эти денежные средства, гарантируя право клиента беспрепятственно распоряжаться ими (п. 2 ст. 845 ГК РФ). Следовательно, денежные средства, переданные клиентом брокеру - кредитной организации по договору о брокерском обслуживании, не являются собственностью клиента. Клиенту принадлежат только права требования к брокеру, вытекающие из договора о брокерском обслуживании.
6. В п. 4 комментируемой статьи содержится понятие маржинальных сделок - это сделки купли-продажи ценных бумаг, совершаемые с использованием денежных средств и (или) ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту.
Пункт 4 комментируемой статьи предусматривает, что брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и (или) ценные бумаги при условии предоставления клиентом обеспечения. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным займам брокер вправе принимать только денежные средства и (или) ценные бумаги. Такой способ обеспечения обязательств может быть квалифицирован как разновидность залога обязательственных прав (ст. 358.1 ГК РФ).
Условия договора займа, в том числе сумма займа или порядок ее определения, порядок представления займа (отчет брокера о совершенных маржинальных сделках или иной документ), проценты по предоставляемым займам определяются договором о брокерском обслуживании.
Ценные бумаги и иное имущество клиента, находящиеся в распоряжении брокера, в том числе имущество, являющееся обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, требования по сделкам, заключенным за счет клиента, подлежат переоценке брокером в порядке и на условиях, которые установлены Банком России.
Поскольку порядок и условия переоценки ценных бумаг и иного имущества клиента, находящиеся в распоряжении брокера, требований по сделкам, заключенным брокером за счет клиента, Банком России еще не установлены, к отношениям по переоценке должен применяться Федеральный закон от 29 июля 1998 г. N 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации".
В случаях невозврата в срок суммы займа и (или) занятых ценных бумаг, неуплаты в срок процентов по предоставленному займу, а также в случаях, предусмотренных договором о брокерском обслуживании, брокер обращает взыскание на денежные средства и (или) ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, во внесудебном порядке путем реализации таких ценных бумаг на организованных торгах, т.е. в порядке, предусмотренном ФЗ "Об организованных торгах".
7. Пункт 4.1 комментируемой статьи предусматривает, что, если обязательства клиента перед брокером, в том числе по предоставленным брокером займам, обеспечены залогом ценных бумаг (ст. 358.16 ГК РФ), такие ценные бумаги должны соответствовать критериям ликвидности.
Договором залога ценной бумаги может быть предусмотрено осуществление залогодержателем всех прав, принадлежащих залогодателю и удостоверенных заложенной ценной бумагой, либо всех прав, принадлежащих залогодателю и удостоверенных заложенной ценной бумагой, кроме права на получение дохода по ценной бумаге. Залогодержатель осуществляет заложенные права от своего имени (п. п. 1, 2 ст. 358.17 ГК РФ).
Согласно п. 1 ст. 358.6 ГК РФ залог документарной ценной бумаги возникает с момента передачи ее залогодержателю, если иное не установлено законом или договором. Залог бездокументарной ценной бумаги возникает с момента внесения записи о залоге по счету, на котором учитываются права владельца бездокументарных ценных бумаг, или в случаях, установленных законом, по счету иного лица, если законом или договором не установлено, что залог возникает позднее.
Критерии ликвидности ценных бумаг установлены указанием Банка России от 18 апреля 2014 г. N 3234-У "О единых требованиях к правилам осуществления брокерской деятельности при совершении отдельных сделок за счет клиентов". Ценная бумага должна быть допущена к организованным торгам (в том числе на иностранных биржах) и соответствовать одному из следующих критериев:
- указанная ценная бумага является предметом обязательств, допускаемых к клирингу с участием центрального контрагента, и размер обеспечения исполнения обязательств из сделки с этой ценной бумагой (за исключением коллективного клирингового обеспечения), требуемого от участника клиринга в отсутствие у него иных обязательств, допущенных к клирингу, рассчитывается клиринговой организацией исходя из ставок, соответствующих требованиям п. 16 приложения 1 к настоящему указанию; или
- указанная ценная бумага не является предметом обязательств, допускаемых к клирингу с участием центрального контрагента, но клиринговая организация раскрывает на своем официальном сайте ставку риска по этой ценной бумаге, определенную в порядке, в котором определены ставки, предусмотренные в предыдущем абзаце.
8. Пункт 5 комментируемой статьи регулирует обязательственные отношения между брокером и квалифицированным инвестором.
Брокер вправе приобретать ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов, и заключать договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, предназначенными для квалифицированных инвесторов в соответствии с нормативными актами Банка России, только если клиент, за счет которого совершается такая сделка (заключается такой договор), является квалифицированным инвестором.
Ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов, являются объектами гражданских прав, ограниченными в обороте, которые могут принадлежать лишь определенным участникам оборота (п. 2 ст. 129 ГК РФ). Такие ценные бумаги могут иметь большую доходность, но им присущ и больший риск.
Квалифицированные (профессиональные) инвесторы имеют опыт работы на финансовом рынке, необходимые профессиональные навыки и знания, позволяющие им осознанно вкладывать средства в рискованные операции на рынке, иметь большую доходность за счет повышенных рисков проводимых операций <41> (подробнее см. комментарий к ст. 51.2). Разделение инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных является одним из механизмов защиты прав и интересов лиц, не обладающих знаниями и (или) навыками работы на финансовом рынке, от рисков, которые они не способны понять и оценить.
--------------------------------
<41> См.: Рогалева М.А. Особенности правового положения лиц, участвующих в деле о защите прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг // Право и экономика. 2010. N 11. С. 50.

В соответствии с п. 2 ст. 51.2 комментируемого Закона квалифицированными инвесторами в силу закона являются:
- профессиональные участники рынка ценных бумаг;
- клиринговые организации;
- кредитные организации;
- акционерные инвестиционные фонды;
- управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;
- страховые организации;
- негосударственные пенсионные фонды;
- некоммерческие организации в форме фондов, которые относятся к инфраструктуре поддержки субъектов малого и среднего предпринимательства в соответствии с ч. 1 ст. 15 ФЗ "О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации", единственными учредителями которых являются субъекты РФ и которые созданы в целях приобретения инвестиционных паев закрытых паевых инвестиционных фондов, привлекающих инвестиции для субъектов малого и среднего предпринимательства, - только в отношении указанных инвестиционных паев;
- Банк России;
- Внешэкономбанк;
- Агентство по страхованию вкладов;
- Российская корпорация нанотехнологий, а также юридическое лицо, возникшее в результате ее реорганизации;
- международные финансовые организации;
- иные лица, отнесенные к квалифицированным инвесторам федеральными законами.
Лицо, не являющееся квалифицированным инвестором в силу закона, в том числе физическое лицо, может быть признано квалифицированным инвестором в порядке, предусмотренном указанием Банка России от 29 апреля 2015 г. N 3629-У "О признании лиц квалифицированными инвесторами и порядке ведения реестра лиц, признанных квалифицированными инвесторами". Согласно данному документу признание лица по его заявлению квалифицированным инвестором осуществляется брокерами, управляющими и управляющими компаниями паевого инвестиционного фонда.
При этом определено, что ценная бумага или производный финансовый инструмент считаются предназначенными для квалифицированных инвесторов, если в соответствии с нормативными актами Банка России сделки с такими ценными бумагами (договоры, являющиеся такими производными финансовыми инструментами) могут совершаться (заключаться) исключительно квалифицированными инвесторами или за счет квалифицированных инвесторов.
Пример: Е. обратился в Московский городской суд с иском к ПАО НБ "Траст" о признании договоров купли продажи ценных бумаг недействительными, взыскании убытков. Решением суда первой инстанции в удовлетворении заявленных требований было отказано.
Как установлено судом, между Е. и банком был заключен договор брокерского обслуживания, в соответствии с которым брокер обязался по поручению клиента от своего имени, за счет и в интересах Е. совершать сделки в отношении кредитных нот и совершать все необходимые для исполнения договора действия в расчетно-клиринговой системе, а клиент обязался выплачивать брокеру вознаграждение за оказанные услуги. На основании поданного заявления в банк Е. был признан квалифицированным инвестором, являлся собственником акций российских эмитентов и внесен в реестр квалифицированных инвесторов. Между истцом и ответчиком был заключен договор об оказании услуг по продаже кредитных нот. Впоследствии в связи с ухудшением финансового положения и снижением нормативов достаточности собственных средств ниже установленного Банком России уровня банк разместил на официальном интернет-сайте информацию об аннулировании кредитных нот.
Судебной коллегией доводы апелляционной жалобы о том, что истец получил незаконный и мнимый статус квалифицированного инвестора, были признаны несостоятельными. Судом установлено, что истец подавал заявление в банк о признании его квалифицированным инвестором, совершал сделки купли-продажи акций целенаправленно. Суд также не нашел оснований для удовлетворения заявленных требований о взыскании с ответчика денежных средств (см. апелляционное определение Московского городского суда от 14 марта 2017 г. N 33-8144).
9. Пункт 6 комментируемой статьи устанавливает последствия совершения брокером сделок с ценными бумагами и заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, предназначенными для квалифицированных инвесторов, за счет неквалифицированного инвестора, в том числе в результате неправомерного признания клиента квалифицированным инвестором.
Сделка, нарушающая требования закона или иного правового акта, является оспоримой, если из закона не следует, что должны применяться другие последствия нарушения, не связанные с недействительностью сделки (п. 1 ст. 168 ГК РФ).
Последствиями совершения сделки с нарушением требований, установленных п. 5 комментируемой статьи, являются:
1) возложение на брокера обязанности по приобретению за свой счет у клиента ценных бумаг по требованию клиента и по возмещению клиенту всех расходов, понесенных при совершении указанных сделок, включая расходы на оплату услуг брокера, депозитария и биржи;
2) возложение на брокера обязанности по возмещению клиенту убытков, причиненных в связи с заключением и исполнением договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, в том числе всех расходов, понесенных клиентом при совершении указанных сделок, включая расходы на оплату услуг брокера, биржи.
Способ защиты, предусмотренный законодательством о рынке ценных бумаг на случай приобретения брокером для неквалифицированного инвестора ценных бумаг, ограниченных в обороте, можно квалифицировать как частный случай восстановления положения, существовавшего до нарушения права (ст. 12 ГК РФ) <42>.
--------------------------------
<42> См.: Рогалева М.А. Квалификация исков о защите прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг. М.: РУСАЙНС, 2016. С. 106.

Договор, являющийся производным финансовым инструментом, предназначенный для квалифицированных инвесторов, заключенный за счет неквалифицированного инвестора, не является недействительным (оспоримым). Поскольку в этом случае речь идет о действиях брокера, выходящих за пределы принятых им на себя договорных обязательств, его обязанность возместить причиненные убытки следует квалифицировать как специальный деликт.
Если по основаниям, допускаемым законом, в собственности лица оказалось имущество, которое в силу закона не может ему принадлежать, это имущество должно быть отчуждено собственником в течение года с момента возникновения права собственности на имущество, если законом не установлен иной срок (п. 1 ст. 238 ГК РФ). Лицо, не являющееся квалифицированным инвестором, которое стало владельцем ограниченно оборотоспособных ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, не вправе отчуждать их самостоятельно, оно может сделать это только через брокера (п. 4 ст. 27.6 комментируемого Закона).
В п. 7 комментируемой статьи установлено, что в случае совершения брокером сделок с ценными бумагами, предназначенными для квалифицированных инвесторов, за счет неквалифицированного инвестора, в том числе в результате неправомерного признания клиента квалифицированным инвестором, брокер обязан приобрести эти ценные бумаги за свой счет у клиента по наибольшей из следующих цен: цены приобретения этой ценной бумаги или рыночной цены на дату заявления клиентом требования о приобретении.
10. В п. 8 комментируемой статьи установлен специальный срок исковой давности для предъявления иска о применении последствий совершения брокером сделок с ценными бумагами и заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, предназначенными для квалифицированных инвесторов, за счет неквалифицированного инвестора, в том числе в результате неправомерного признания клиента квалифицированным инвестором. Такой иск может быть предъявлен клиентом в течение одного года с даты получения им соответствующего отчета брокера о совершенных сделках.
Общий срок исковой давности устанавливается в три года (ст. 196 ГК РФ). Для отдельных видов требований материальным законом могут устанавливаться специальные сроки исковой давности, сокращенные или более длительные по сравнению с общим сроком (п. 1 ст. 197 ГК РФ), - что и реализовано в комментируемой норме.
В целом законодательство о рынке ценных бумаг предусматривает следующие особенности в отношении сроков исковой давности: во-первых, для отдельных категорий споров устанавливаются сокращенные сроки исковой давности; во-вторых, предусматриваются дополнительные основания для восстановления пропущенного срока исковой давности; в-третьих, такое восстановление может быть запрещено законом. Установление сокращенного срока исковой давности (один год с даты получения отчета брокера о совершенных сделках) должно дисциплинировать участников спорных правоотношений, оказывать на них стимулирующее воздействие, вносить определенность в правоотношения <43>.
--------------------------------
<43> См.: Рогалева М.А. Квалификация исков о защите прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг. М.: РУСАЙНС, 2016. С. 37.

Безымянная страница

Rambler's Top100
На правах рекламы:
Copyright 2007 - 2018 гг. Комментарии.ORG. All rights reserved.
При использовании материалов сайта активная гипер ссылка  обязательна!