Комментарии.org Комментарии Российского законодательства
Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"
В представленной работе раскрываются понятие эмиссионной ценной бумаги и ее виды, правила их обращения, изучаются виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг - брокерская, дилерская, по управлению ценными бумагами, деятельность форекс-дилера; рассматривается деятельность репозитарная и специализированного общества, исследуются особенности допуска ценных бумаг к организованным торгам, раскрываются основы регулирования и информационного обеспечения рынка ценных бумаг и др.
Статья 27.5-2. Особенности эмиссии и обращения биржевых и коммерческих облигаций

Комментарий к статье 27.5-2

1. В п. п. 1 и 2 комментируемой статьи устанавливаются общие требования к биржевым облигациям, через перечисление которых и определяется понимание биржевой облигации.
Порядок и особенности эмиссии биржевых облигаций определяются Положением Банка России от 11 августа 2014 г. N 428-П, в частности разделом VIII "Особенности эмиссии биржевых и коммерческих облигаций".
Требования, предъявляемые к биржевым облигациям, заключаются в следующем:
1) биржевые облигации допускаются к организованным торгам, проводимым биржей (о листинге ценных бумаг см. комментарий к ст. 14), и размещаются путем открытой подписки. Эмитентами биржевых облигаций могут выступать любые хозяйственные общества и другие юридические лица, признаваемые законом в качестве возможного эмитента эмиссионных ценных бумаг;
2) биржевые облигации выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением (см. п. п. 1, 2 комментария к ст. 16);
3) биржевые облигации не предоставляют их владельцам иных прав, кроме права на получение номинальной стоимости или номинальной стоимости и процента от номинальной стоимости;
4) выплата номинальной стоимости и процентов по биржевым облигациям осуществляется только денежными средствами.
Биржевые облигации по своей экономической сущности представляют собой крупные и средние публичные долгосрочные займы без залогового обеспечения, размещаемые путем открытой подписки и допущенные к организованным торгам.
Также к особенностям биржевых облигаций относится невозможность использования залогового обеспечения при их выпуске (п. 4 комментируемой статьи).
Ранее в п. 3 комментируемой статьи устанавливалось правило о том, что к биржевым облигациям не применяются установленные федеральными законами ограничения, связанные с осуществлением эмиссии облигаций, за исключением ограничения осуществления хозяйственным обществом эмиссии облигаций до полной оплаты его уставного капитала. Однако данное правило было исключено законодателем в 2014 году (Федеральный закон от 21 июля 2014 г. N 218-ФЗ). Следовательно, к биржевым облигациям применяются установленные федеральными законами ограничения, связанные с осуществлением эмиссии облигаций.
2. Согласно правилу, установленному в комментируемой статье, эмиссия облигаций может осуществляться без государственной регистрации их выпуска (дополнительного выпуска), регистрации проспекта облигаций, государственной регистрации отчета (представления эмитентом в Банк России уведомления) об итогах выпуска (дополнительного выпуска).
Данные функции возложены на биржу, осуществляющую согласно п. 5 настоящей статьи присвоение биржевым облигациям при их листинге идентификационного номера и проверку соответствия их требованиям, соблюдение которых необходимо при осуществлении эмиссии биржевых облигаций. Допуск биржевых облигаций к торгам осуществляется путем их включения в список ценных бумаг, допущенных к торгам, состоящий, как правило, из нескольких котировальных списков и некотировальной части списка <184>.
--------------------------------
<184> См., например: О включении биржевых облигаций АО "АВАНГАРД-АГРО" и ПАО "Ростелеком" в Список ценных бумаг, допущенных к торгам, и о присвоении указанным биржевым облигациям идентификационных номеров // Официальный сайт Московской Биржи. URL: http://www.moex.com/n17715/?nt=104 (дата обращения: 1 января 2018 г.).

Пунктом 2 настоящей статьи биржа наделена правом предусмотреть дополнительные условия, которым должны соответствовать биржевые облигации, а также требования к биржевым облигациям и (или) их эмитентам.
Так, например, согласно Правилам листинга ПАО Московская Биржа <185> при включении в список ценных бумаг, допущенных к организованным торгам, и присвоении идентификационного номера выпуску (дополнительному выпуску) биржевых облигаций или программе биржевых облигаций эмитентом представляется определенный перечень документов, наличие которых проверяется биржей:
--------------------------------
<185> Правила листинга ПАО Московская биржа, утверждены решением Наблюдательного совета ПАО Московская биржа 26 июня 2017 г., Протокол N 3 // Официальный сайт Московской Биржи. URL: http://fs.moex.com/files/257/24914 (дата обращения: 1 января 2018 г.).

- заявление о включении ценных бумаг в список;
- анкета биржевых облигаций;
- документы, подтверждающие полномочия лица, подписавшего заявление и анкету;
- отчет эмитента об устранении всех несоответствий требованиям законодательства РФ, выявленных биржей по результатам предварительного рассмотрения пакета документов;
- документ, подтверждающий, что стоимость чистых активов коммерческой организации, предоставившей поручительство по биржевым облигациям, не меньше суммы (размера) предоставляемого поручительства;
- проспект биржевых облигаций;
- копия устава эмитента;
- копии (выписки из) протоколов собрания (заседания) уполномоченного органа управления эмитента (приказа, распоряжения и т.п.), которыми принято решение о размещении биржевых облигаций, с указанием результатов голосования, а также утвержден проспект биржевых облигаций;
- копия договора, заключенного между эмитентом биржевых облигаций и депозитарием, принимающим на себя обязательства по обязательному централизованному хранению биржевых облигаций;
- договор на оказание соответствующих услуг листинга;
- проект инвестиционного меморандума;
- соглашение (договор), заключенное между эмитентом и поручителем (гарантом) и (или) его аффилированными лицами, согласно которому поручителю (гаранту) и (или) его аффилированным лицам передаются привлеченные средства от размещения облигаций эмитента;
- иные документы, необходимые для осуществления листинга ценных бумаг по запросу биржи.
3. При допуске биржевых облигаций к торгам эмитент также должен представить бирже проспект биржевых облигаций, за исключением случаев, предусмотренных ст. 22 настоящего Федерального закона (см. п. 1 комментария к ст. 22) <186>.
--------------------------------
<186> См.: Информационные разъяснения по допуску облигаций к торгам без проспекта // Официальный сайт Московской Биржи. URL: http://fs.moex.com/files/16072 (дата обращения: 1 января 2018 г.).

Проспект биржевых облигаций должен содержать определенную законом и нормативными актами Банка России информацию (см. п. 2 комментария к ст. 22).
На биржу возлагается обязанность проверить полноту информации, содержащейся в проспекте биржевых облигаций, а также ей предоставляется право проверить достоверность указанной информации, ответственность за которые несет эмитент.
Согласно п. 3 ст. 22 комментируемого Закона информация, содержащаяся в проспекте ценных бумаг, должна отражать все обстоятельства, которые могут оказать существенное влияние на принятие решения о приобретении эмиссионных ценных бумаг. С учетом данного требования комментируемая статья предусматривает необходимость внесения изменений в проспект биржевых облигаций в случае, если после допуска биржевых облигаций к организованным торгам и до начала их размещения эмитентом, который не осуществляет раскрытие информации согласно п. 4 ст. 30 комментируемого Закона, составлена бухгалтерская (финансовая) отчетность за соответствующий отчетный период и (или) возникли новые обстоятельства, которые могут оказать существенное влияние на принятие решения о приобретении биржевых облигаций.
Информация, содержащаяся в таких изменениях, должна быть раскрыта до начала размещения биржевых облигаций в том же порядке, в котором раскрывается информация, содержащаяся в проспекте биржевых облигаций.
4. Пунктом 6.1 комментируемой статьи определяются особенности, характерные для выпуска биржевых облигаций в рамках программы облигаций.
В этом случае биржа, допускающая к организованным торгам такие облигации, обязана:
1) присвоить идентификационный номер программе облигаций;
2) присвоить идентификационный номер отдельному выпуску облигаций в рамках программы облигаций, включающий в себя идентификационный номер, присвоенный программе облигаций;
3) проверить соблюдение эмитентом требований законодательства РФ, определяющих порядок и условия принятия решения об утверждении программы облигаций, утверждения документа, содержащего вторую часть решения о выпуске биржевых облигаций, и других требований, соблюдение которых необходимо при осуществлении эмиссии биржевых облигаций в рамках программы облигаций.
Порядок включения биржевых облигаций, размещаемых в рамках программ биржевых облигаций, в списки ценных бумаг, допускаемые биржами к организованным торгам, детально регулируется правилами листинга, утверждаемыми самими биржами, проводящими организованные торги.
Так, например, согласно Правилам листинга ПАО Московская Биржа решение о включении или об отказе во включении в список ценных бумаг, допущенных к торгам, биржевых облигаций, размещаемых в рамках программы биржевых облигаций, принимается биржей на основании экспертного заключения департамента листинга в следующие сроки с даты получения заявления и полного комплекта документов:
- в течение 3 рабочих дней в случае, если проспект биржевых облигаций, размещаемых в рамках программы биржевых облигаций, был представлен эмитентом одновременно с программой биржевых облигаций, в рамках которой размещается данный выпуск биржевых облигаций;
- в течение 10 рабочих дней в случае представления эмитентом проспекта биржевых облигаций, размещаемых в рамках программы биржевых облигаций.
В случае обнаружения биржей нарушений или несоответствий в представленных документах срок принятия решения о допуске биржевых облигаций к торгам может быть продлен на время, необходимое для устранения выявленных нарушений или несоответствий.
5. В п. 8 комментируемой статьи устанавливается обязанность как эмитента биржевых облигаций, так и биржи, осуществившей допуск биржевых облигаций к организованным торгам, обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте биржевых облигаций. Доступ должен быть обеспечен любым заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения такой информации. Информация, содержащаяся в проспекте биржевых облигаций, должна быть размещена в свободном доступе не позднее даты начала размещения биржевых облигаций.
Так, например, обязанности Московской Биржи по раскрытию информации на своем сайте (http://www.moex.com/) установлены ст. 18 Правил листинга ПАО Московская Биржа.
Исключительно на эмитента биржевых облигаций возлагается обязанность раскрыть информацию о внесении изменений в решение о выпуске (дополнительном выпуске) биржевых облигаций и (или) в проспект биржевых облигаций. Порядок и сроки раскрытия такой информации устанавливаются правилами биржи.
6. Согласно п. 9 настоящей статьи размещение биржевых облигаций, допущенных к организованным торгам, может быть приостановлено по решению биржи в случаях, предусмотренных правилами биржи. Возобновление их размещения также осуществляется по решению этой биржи по установленным ею правилам.
В большинстве случаев основания и правила для приостановления размещения биржевых облигаций совпадают с правилами, установленными для приостановления эмиссии иных эмиссионных ценных бумаг (см. п. 1 комментария к ст. 26).
Так, например, Правила листинга ПАО Московская Биржа (п. 3.3 ст. 23) определяют, что биржа приостанавливает размещение биржевых облигаций в случае выявления определенных нарушений в день выявления соответствующего нарушения и до устранения нарушения в пределах срока размещения ценных бумаг. Такими нарушениями выступают:
- невозможность устранения либо неустранение организацией допущенного нарушения (несоответствия) в установленный биржей срок;
- обнаружение недостоверной и (или) вводящей в заблуждение информации в документах, на основании которых биржевые облигации были допущены к торгам на Бирже;
- нарушение эмитентом в ходе эмиссии биржевых облигаций требований законодательства РФ.
В случае приостановления размещения биржевых облигаций не допускается отчуждение эмитентом биржевых облигаций их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок, осуществление рекламы биржевых облигаций этого выпуска до момента раскрытия информации о возобновлении размещения биржевых облигаций данного выпуска.
7. Согласно п. 10 комментируемой статьи эмитент биржевых облигаций обязан завершить размещение биржевых облигаций в срок, установленный решением об их выпуске (дополнительном выпуске).
8. В рамках п. 8 настоящей статьи определяется обязанность биржи не позднее следующего дня после даты завершения размещения биржевых облигаций или даты окончания срока размещения биржевых облигаций:
1) раскрыть информацию об итогах размещения биржевых облигаций;
2) уведомить об этом в установленном порядке Банк России.
Согласно Положению Банка России от 11 августа 2014 г. N 428-П (п. 34.8) уведомление об итогах размещения биржевых облигаций представляется в регистрирующий орган в форме электронного документа, подписанного усиленной квалифицированной электронной подписью уполномоченного должностного лица биржи, по телекоммуникационным каналам связи, в том числе через сеть Интернет, в соответствии с указанием Банка России от 21 декабря 2015 г. N 3906-У "О порядке взаимодействия Банка России с некредитными финансовыми организациями и другими участниками информационного обмена при использовании ими информационных ресурсов Банка России, в том числе личного кабинета, а также порядке и сроках направления другими участниками информационного обмена уведомления об использовании или уведомления об отказе от использования личного кабинета". При этом представление указанного уведомления на бумажном носителе не требуется.
Раскрываемая информация и уведомление об итогах размещения биржевых облигаций должны содержать сведения, определяемые в соответствии с п. 3 ст. 25 настоящего Федерального закона (см. п. 3 комментария к ст. 25), включающие:
- даты начала и окончания размещения биржевых облигаций;
- фактическую цену (цены) размещения биржевых облигаций;
- количество размещенных биржевых облигаций;
- долю размещенных и неразмещенных биржевых облигаций выпуска (дополнительного выпуска);
- общую стоимость имущества, внесенного в оплату за размещенные биржевые облигации;
- сделки, признаваемые федеральными законами крупными сделками и сделками, в совершении которых имеется заинтересованность и которые совершены в процессе размещения биржевых облигаций.
9. Пункт 12 настоящей статьи определяет, что право на досрочное погашение биржевых облигаций возникает у их владельцев в случае делистинга биржевых облигаций на всех биржах, осуществивших их допуск к организованным торгам.
Поскольку процедура листинга биржевых облигаций представляет собой их допуск к организованным торгам на бирже в результате включения в котировальный список ценных бумаг, то под делистингом биржевых облигаций следует понимать их исключение из организованной торговли ценными бумагами на всех биржах, где эти ценные бумаги были включены в котировальный список. Исключение биржевых облигаций из списка ценных бумаг, допущенных к организованной торговле на площадке одной биржи, не позволяет владельцу биржевой облигации требовать досрочного погашения ценной бумаги.
10. Пунктом 13 комментируемой статьи устанавливается право Банка России, выполняющего регулятивные и контрольные функции на рынке ценных бумаг в отношении биржи, принять решение о приостановлении осуществления биржей допуска биржевых облигаций к организованным торгам на срок до одного года. Основанием для такого решения является нарушение биржей требований, установленных комментируемой статьей, а также правил биржи.
11. Пункт 14 настоящей статьи дает определение коммерческим облигациям - ими признаются облигации без залогового обеспечения, размещаемые путем закрытой подписки, которые предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости или номинальной стоимости и процента от номинальной стоимости; выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением, и при этом выплата номинальной стоимости и процентов по облигациям осуществляется только денежными средствами <187>.
--------------------------------
<187> См.: Хабаров С.А. Финансирование бизнеса: эмиссия акций и облигаций (некоторые законодательные новеллы) // Юрист. 2015. N 7. С. 33 - 37.

Эмиссия коммерческих облигаций, в том числе в рамках программы облигаций, может осуществляться без государственной регистрации их выпуска (дополнительного выпуска), регистрации проспекта облигаций, государственной регистрации отчета (представления эмитентом в Банк России уведомления) об итогах выпуска (дополнительного выпуска) облигаций. Одновременно должно соблюдаться условие, что их выпуску (дополнительному выпуску) центральным депозитарием присваивается идентификационный номер.
Особенностью коммерческих облигаций, делающей их привлекательным инвестиционным инструментом, является отсутствие необходимости размещения таких облигаций на бирже.
Коммерческие облигации позволяют в кратчайшие сроки привлечь финансирование у квалифицированных участников рынка ценных бумаг. Экономически коммерческие облигации похожи на вексель и банковский кредит.
12. Поскольку идентификационный номер присваивается выпуску (дополнительному выпуску) коммерческих облигаций центральным депозитарием, то на него же согласно п. 15 настоящей статьи возлагаются обязанности по проверке соблюдения эмитентом требований законодательства РФ, соблюдение которых необходимо при осуществлении эмиссии таких облигаций.
Эмитент коммерческих облигаций в случае регистрации выпуска коммерческих облигаций представляет центральному депозитарию определенный пакет документов, а именно:
- заявление о присвоении идентификационного номера коммерческим облигациям;
- решение о выпуске (дополнительном выпуске) коммерческих облигаций (программы коммерческих облигаций);
- справку эмитента коммерческих облигаций об уплате уставного капитала эмитента;
- копию (выписка) протокола собрания (заседания), на котором принято решение о размещении коммерческих облигаций и утверждено решение об их выпуске;
- справку эмитента о соблюдении им требований по раскрытию информации о принятии решения о размещении коммерческих облигаций или справку об отсутствии у эмитента обязанности раскрывать информацию в форме сообщений о существенных фактах;
- документ, который содержит расчет стоимости чистых активов поручителя по коммерческим облигациям;
- иные документы (в том числе подтверждающие финансовое положение эмитента коммерческих облигаций).
13. В рамках п. 16 комментируемой статьи устанавливается обязанность центрального депозитария уведомить об итогах размещения коммерческих облигаций Банк России в установленном им порядке. Согласно Положению Банка России от 11 августа 2014 г. N 428-П такое уведомление должно быть произведено в срок не позднее следующего дня после даты завершения размещения коммерческих облигаций или даты окончания срока размещения коммерческих облигаций.
Уведомление об итогах размещения коммерческих облигаций должно содержать определенные законом сведения (см. п. 3 комментария к ст. 25).

Безымянная страница

Юридическая литература:
- Юридическая помощь: вопросы и ответы
- Трудовое право России: Учебник
- Наследственное право
- Юридический справочник застройщика
- Гражданское право: Учебник : Том 1
- Единый налог на вмененный доход: практика применения
- Защита прав потребителей жилищно-коммунальных услуг: как отстоять свое право на комфортное проживание в многоквартирном доме
- Транспортные преступления: понятие, виды, характеристика: Монография
- Бюджетное право: Учебник
- Страхование для граждан: ОСАГО, каско, ипотека
- Договор трансграничного займа: право и практика
- Судебный конституционный нормоконтроль: осмысление российского опыта: Монография
- Несостоятельность (банкротство) юридических и физических лиц: Учебное пособие
- Оценочная деятельность в арбитражном и гражданском процессе
- Административное судопроизводство
- Деликтные обязательства и деликтная ответственность в английском, немецком и французском праве
- Гражданское право том 1
- Гражданское право том 2
- Защита интеллектуальных прав
- Право интеллектуальной собственности
- Земельное право
- Налоговое право
- Конституционно-правовые основы антикоррупционных реформ в России и за рубежом
- Семейное право
- Конституционное право Российской Федерации
Rambler's Top100
На правах рекламы:

Copyright 2007 - 2018 гг. Комментарии.ORG. All rights reserved.
При использовании материалов сайта активная гипер ссылка  обязательна!